PTA为何屡创历史新低

目前全球混乱情绪高涨，“原油价格战”转型拉开帷幕，PTA成本暴跌，终端纺织品市场内需和出口顺畅，导致PTA市场销售缓慢，成交价格疲软。主力合约盘创出历史新高，市场整体走势偏弱，波动大多较低。

成本暴跌，价格一路上涨。上周原油市场惊心动魄，周度下跌超过20%。首先，欧佩克与俄非欧佩克减产协议流产，新冠肺炎肺炎疫情向国外蔓延。原油在经历了自2014年以来的一天下跌后有所回升。

之后，沙特4月份大幅提高官方销售价格，4月份降低原油产量。美国的原油库存在过去7周迅速增加，原油又回到了下降状态。各国虽然实施了适当的政策刺激，但都不愿意从市场上购买，然后遵循低波动模式。

3月18日，沙特宣布将原油出口量提高至1000万桶/日的历史新高。高盛(Goldman Sachs)将第二季度油价预期从每桶30美元上调至每桶20美元。国际油价全线下跌，纽约商品交易所原油期货收盘下跌6.17%，至27.21美元/桶，布匹油收盘下跌3.76%，至30.5美元/桶。与3月初的价格相比，WTI和布伦特原油价格几乎为零。

受原油价格大幅下跌的影响，PX往往以悬崖般的方式下跌。截至17日收盘，亚洲PX市场收盘价中国为572.67美元/吨CFR，韩国为554.67美元/吨FOB，较3月初下跌125美元/吨，跌幅分别超过17.91%和22.54%。PX市场的重心宽松，意味着PTA的成本重心更低。从3月初以来主合同最低价格来看，PTA市场焦点松动674点，下跌15.67%。

按照现在的PX价格和500元/吨的加工费，PTA成本应该在3570元/吨左右，和盘价差不多。原油和PX价格图PTA成本图(人民币/吨)根据2016年原油和PTA的低价来看，PTA价格已经达到上市以来的新高，而其上的原油与2016年的低点相比是正北，PTA处于超卖状态。

而且2020年1-2月全国规模以上工业企业增加值进一步确认。1-2月，规模以上工业企业增加值实际同比增长13.5%。

2月份，规模以上工业企业增加值比上个月增长26.63%。其中，纺织工业增长27.2%，化工原料及化工产品制造业增长12.3%。从数据上来看，纺织行业的下滑数据和化工原料差不多，处于近几年的低点。

终端市场需求不差，PTA厂商专注于降低负压。随着新冠肺炎肺炎在国外的传播和加剧，全球混乱的情绪减少，欧洲、北美和东南亚地区病毒感染频繁。

目前，许多国家已经宣布进入紧急状态，并实施了一系列措施，如关闭国家和城市。类似于之前国内的情况，必然会向在家工作和部分企业中途返岗的状态转变。

当然，这种情况不会造成国内外贸易订单数量的急剧增加，厂商的生产积极性会受到打击。虽然前期完全恢复出口，但不会面临以下两个问题。

第一，货物的终端货源出口到目的港后，清关和运输的效率会大大降低，运输时间会缩短，还会产生码头仓储等大量额外费用。其次，在没有疫情影响的情况下，下游收货人可能经常遭受不提货、弃货的不道德行为。所以总体上对出口造成了不可估量的损失。但国内市场需求下降，短期内没有小的改善。

根据中国丝绸之都网监测的样本企业数据，目前织锦厂家库存在38天左右。虽然中国的疫情 截至3月17日，PTA装置运行率降至69.17%，主要是福海450万吨/年PTA装置在3月12日附近检修10-15天；恒力石化三号线220万吨/年PTA装置于3月12日开始大修2周；新凤鸣220万吨/年的装置17日投入维修半个月，但对盘面系统的影响可以忽略不计。总体而言，目前PTA上下游市场供需支撑依然疲软，价格处于历史低位，缺乏受到根本性影响的消息。短期内没有翻身迹象，大部分波动在低位和弱势。

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